'매파'로 돌변한 파월…전문가들 "美 연내 금리인하 힘들 수도"

◆ '매파'로 돌변한 파월…전문가들 "美 연내 금리인하 힘들 수도"

 

제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 6월 피벗(통화정책 전환) 무산을 사실상 공식 선언했다. 시장에선 금리 인하가 일러야 9월에나 가능하거나 연내에는 어렵다는 전망이 나온다.

 

파월 의장은 16일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열린 정책포럼에서 “최근 데이터는 (금리 인하에 대한) 더 큰 확신을 주지 못했고 그런 자신감을 얻는 데 예상보다 더 오랜 시간이 걸릴 것임을 나타낸다”고 밝혔다. 지난달 소비자물가지수(CPI) 상승률이 전년 대비 3.5%로 시장 예상치를 웃돈다는 보고서가 나온 뒤 첫 공개 발언이다. 파월 의장은 “인플레이션이 더 많은 진전을 보일 때까지 필요한 기간에 현재 수준의 긴축을 유지할 것”이라고 덧붙였다.

 

이 같은 발언이 알려지면서 시장에선 조기 피벗 기대가 자취를 감췄다. 월스트리트저널(WSJ)은 “Fed가 올여름 선제적으로 금리를 인하할 수 있다는 희망이 무너졌다”며 “인플레이션이 확실히 잡히지 않으면 연내 금리 인하가 물 건너갈 수도 있다”고 보도했다. 다이언 스웡크 KPMG 이코노미스트는 “파월이 마침내 항복했다”고 평가했다.

 

이날 미 국채 금리는 상승했고, 엔화 가치는 달러당 154.7엔 선까지 떨어지며 34년 만에 최저 수준을 기록했다. 6월물 금 선물도 전일 대비 1% 오른 트로이온스당 2407.8달러로 고공행진했다.

 

시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 Fed가 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 내릴 확률은 이날 13%까지 내려왔다. 한 달 전 60%를 넘긴 확률이 10%대로 내려앉았다. 7월 인하 확률도 43%에 그쳤으며, 9월에야 인하 확률이 68%로 50%를 넘는 것으로 나타났다.

 

파월 "금리인하 오래 걸릴 것"…인플레 불씨 다시 살아나나

"3월 PCE 상승폭 예상보다 높아…물가 진전 보일 때까지 긴축"

 

제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 16일(현지시간) “2% 인플레이션 확신에 시간이 더 걸릴 것”이라고 발언하자 시장이 동요하고 있다. 올 들어 전망치를 웃돌고 있는 미국 물가 상승률과 견조한 소비·고용 등에 사그라든 조기 피벗(통화정책 전환) 기대감의 불씨까지 꺼지는 모습이다. 일각에선 올해 금리 인하가 사실상 물 건너갔다는 전망도 나온다.

 

한 달 만에 말 바꾼 파월

 

파월 의장은 이날 “인플레이션이 완고한 것으로 판명되면 ‘필요한 한’ 금리를 현재 수준으로 유지할 것”이라고 강조했다. 지난달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 “인플레이션을 낮추는 데 진전을 보이고 있다”고 한 발언을 뒤집은 것으로 해석된다. 크리슈나 구하 에버코어ISI 애널리스트는 “파월의 발언은 Fed가 금리 인하 시기를 6월 후로 내다보고 있다는 점을 분명히 했다”고 분석했다. Fed는 지난해 7월 기준금리를 23년 만에 최고 수준인 연 5.25~5.5%로 올린 뒤 동결해왔다.

 

파월 의장의 발언 직후 2년 만기 미 국채 금리는 장중 한때 연 5%를 넘어섰다가 전날 대비 0.02%포인트 오른 연 4.964%로 거래를 마쳤다. 10년 만기 국채 금리는 전날보다 0.03%포인트 오른 연 4.657%에 마감했다. 증시는 약보합세를 나타냈다. S&P500지수는 0.21% 내린 5051.41, 나스닥지수는 0.12% 내린 15,865.25에 거래를 마쳤다. 다우존스지수는 0.17% 오른 37,798.97을 기록했다.

 

끈적한 인플레이션

 

파월 의장의 입장 변화는 인플레이션이 예상보다 더 ‘끈적하다’는 게 드러났기 때문이다. 그는 지난달까지는 1~2월 물가상승률이 시장 예상치보다 높았음에도 “목표까지 가는 길의 울퉁불퉁한 장애물이며 물가상승률이 2%를 향해 진전하고 있다는 스토리는 변함없다”고 말했다. 그러나 미 소비자물가지수(CPI) 상승률이 지난달 3.5%를 기록하는 등 3개월 연속으로 예상치보다 높았고, 같은 달 미국 소매판매도 전월 대비 0.7% 증가해 시장 전망치(0.4% 증가)를 크게 웃돌자 입장을 바꾼 것으로 풀이된다.

 

다른 Fed 인사들도 연이어 긴축 필요성을 강조하고 있다. 필립 제퍼슨 Fed 부의장은 이날 “Fed 내부 예측으로는 3월 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승폭이 2.7%에 달해 월가 전망치(2.5%)보다 높다”며 “인플레이션이 예상대로 둔화하지 않으면 지금의 긴축적인 정책 기조를 더 오래 유지하는 것이 적절하다”고 말했다. PCE 가격지수는 Fed가 금리를 조정할 때 가장 중요하게 참고하는 물가지수로 꼽힌다.

 

‘올해 금리 인하 없다’ 전망도

 

인플레이션이 확실히 잡히지 않으면 연내 금리 인하가 물 건너갈 수 있다는 전망까지 나오고 있다. 이날 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 Fed가 오는 7월 금리를 인하할 확률은 한 달 전 77%에서 현재 43%로 낮아졌다.

 

대형 금융회사들도 고금리가 더 오래 지속된다는 방향으로 속속 전망을 바꾸고 있다. Fed가 올해 기준금리를 세 차례 인하할 것으로 예상했던 골드만삭스는 인하 횟수가 두 차례에 그칠 것이라고 전망을 바꿨고, 뱅크오브아메리카(BoA)와 도이체방크는 Fed가 연내 금리를 한 번만 내릴 것이라고 예상을 수정했다. 뱅가드 자산운용은 Fed가 연내 금리를 내리지 않을 것으로 예상하고 있다. 금리 선물시장에선 Fed가 다음달 FOMC에서 금리를 인상한다는 데 베팅하는 투자자가 나타나면서 전날까지 0%였던 5월 금리 인상 확률이 1.6%를 기록했다. 6월 금리 인상 확률도 1.3%로 나타났다.

 

다만 파월 의장은 기준금리 인상에 대해선 “제약적 정책이 효과를 발휘할 시간을 더 두는 것이 적절하다”고 선을 그었다.

 

<2024년 4월 18일 목요일자 한국경제신문 中>